Anthropic锁定期：IPO后内部人士何时可以出售

Anthropic的閉鎖期安排在上市後約一年內分階段釋出股份。S-1允許部分董事、高階主管及員工自最初幾個交易日起出售最多10%的持股；另外35%則在2026年全年財報公布後解禁。共同創辦人可在180天後或2027年第一季財報公布後（以較早者為準）出售最多29%。其餘持股最長須保留一年。Business Insider統計，IPO後一年內共有23個不同的解禁日期。

什麼是閉鎖期？

這是既有股東同意在IPO後一段特定期間內不出售持股的協議。SEC的投資人指南指出，閉鎖期禁止內部人士「在IPO後一段特定期間內出售其股份」。一般期間為180天，目的是避免大量內部人士持股在交易初期幾週內湧入市場。

Anthropic的閉鎖期如何設計？

採分層方式，解禁日期同時與時間及財報公布掛鉤。以下條款來自Business Insider、The Information及其他媒體對S-1的解讀，確切條款以最終招股說明書為準。

依照慣例，主辦承銷商Goldman Sachs與Morgan Stanley可提前解除股份閉鎖。

Anthropic為何設定這麼多解禁日期？

為了分散供給。單一的180天到期日會在同一天釋出所有閉鎖股份，可能對股價造成壓力。將解禁拆分為許多較小的批次，意味著每一批都在投資人看到新的財報之後才釋出，這也是其中數個解禁日緊接在財報公布之後的原因。近年來，越來越多大型科技公司上市時採用這種設計。

Anthropic閉鎖期到期對ANT有何意義？

這會改變持有人可出售的股數。每一次解禁都會增加市場上的潛在供給，而供給正是影響新上市股票走勢的因素之一。Amazon與Google持有的Class N股份也會影響此一情況，因為這些股份在出售時會轉換為Class A股份。我們關於Amazon與Google在Anthropic的持股的文章說明了其運作方式。我們關於一股ANT股份賦予您哪些權利的指南則列出了各股份類別。

我們關於如何放空Anthropic股票的指南說明了各種方法的機制與風險。

投資人如何得知何時解禁？

透過財報行事曆及最終招股說明書。數個解禁日在特定財報公布後開始，例如2026年全年及2027年第一季財報，因此財報公布日即成為解禁日。定價後提交的最終招股說明書會完整載明相關條款。條款以該文件為準，媒體摘要則不具效力。

重點摘要

• Anthropic的閉鎖期在上市首年內分23個日期分階段釋出內部人士股份，而非在單一的180天到期日一次釋出。
• 首次解禁在掛牌後數日內即開始（部分內部人士最多可出售10%）。共同創辦人的首次解禁則在180天後或2027年第一季財報公布後，以較早者為準。
• 數個解禁日緊接在財報公布之後，因此財報行事曆同時也是閉鎖期行事曆。

資料來源

• Anthropic, PBC，Form S-1，SEC EDGAR，2026年10月26日
• Business Insider（經Yahoo Finance），〈Anthropic股份閉鎖計畫分析〉，2026年10月27日
• Dealroom對The Information的摘要，〈Anthropic S-1重點〉，2026年10月26日
• Investor.gov，〈IPO閉鎖協議〉
• Investor.gov，〈投資人公告：首次公開發行〉，2022年10月14日