2025年8月14日

AI 概念股 CoreWeave 第二季營收成長 207%

研究觀點

AI stock

在市場對人工智慧(AI)股高度關注之際,CoreWeave 成為 2025 年的亮眼表現者。自 3 月首次公開發行(IPO)以來,股價已約上漲兩倍。本週稍早,CoreWeave 公布 2025 年第二季財報1,顯示這家提供 AI 導向雲端運算服務、客戶包含 OpenAI、Microsoft 與 Google 的公司,正隨著 AI 革命加速而享有旺盛的服務需求。以下是財報與法說會的重點。

第二季財報展現強勁營收成長

受惠於市場對其專用 AI 雲端基礎設施與 Nvidia GPU 驅動服務的需求,CoreWeave 第二季營收成長強勁。該季營收為 12 億美元,年增 207%,高於分析師預估的 11 億美元2。

獲利方面,公司調整後營業利益為 2 億美元,去年同期為 8,500 萬美元。這是一項里程碑,因為這是公司首度在單季同時達成 10 億美元營收與 2 億美元調整後營業利益。

不過,由於擴張成本與股票基礎薪酬,多項獲利數字低於分析師預估。該期間淨損為 2.91 億美元,分析師預估為 2.41 億美元;稀釋後每股虧損 0.60 美元,市場共識預估則為 0.45 美元。

截至季末,CoreWeave 的合約在手訂單達 301 億美元,較第一季增加 40 億美元,為 2025 年初的兩倍,但略低於市場共識預估。

CoreWeave Q2 Earnings

全年財測優於預期

財測方面,管理層表示 2025 年預期營收介於 51.5 億至 53.5 億美元之間,2024 年則為 19 億美元。此一新區間高於 5 月財測的 49 億至 51 億美元,也高於市場共識的 50.5 億美元。

在法說會上,財務長 Nitin Agrawal 表示,CoreWeave 目前身處「結構性供給受限的環境」,需求遠超過供給。因此,隨著公司加碼投資以滿足需求,費用可能上升,並對利潤率造成壓力。

正面的是,執行長 Mike Intrator 提到與 AI 巨頭 OpenAI 的業務擴大,以及與高盛、摩根士丹利等大型銀行的新合約。他並指出公司正與多國洽談,對擴大在主權雲領域的版圖深具信心。

CoreWeve raises full-year revenue guidance

收購 Core Scientific 的考量

關於 7 月 9 日宣布、擬收購資料中心基礎設施集團 Core Scientific 一案,管理層表示,相信這項結合將加速為雙方股東創造價值。公司認為,該交易有助於 CoreWeave 更快、更有效率地擴張,並顯著提升其作為高階 AI 雲端平台的能力。

更具體地說,這項收購可望立即消除逾 100 億美元的未來租賃負債,使公司在承接新專案與滿足客戶需求上更具彈性。

財報後股價走弱

值得注意的是,儘管 CoreWeave 第二季財報顯示服務需求強勁,股價仍在財報後重挫逾 20%。虧損高於預期、未來幾季成本增加的預期、利息支出上升,以及對 IPO 閉鎖期屆滿的疑慮,都是股價下跌的主因。

考量跌幅可觀,這檔股票在未來數週至數月間值得留意,特別是若 AI 行情持續維持動能。在 2025 年營收預估年增約 170% 的情況下,CoreWeave 很可能仍是 AI 領域的關鍵名字。

註腳:

1 CoreWeave Reports Strong Second Quarter 2025 Results, as of August 12, 2025

2 CNBC, CoreWeave shares drop even as revenue and guidance top estimates, as of August 12, 2025