AMD 第四季營收與獲利均優於預期
資料中心銷售在 2024 年近乎倍增，但仍低於市場預估
第一季營收財測優於華爾街預估
第一季營收財測優於華爾街預估
超微（Advanced Micro Devices）公布 2024 年第四季與全年財報，營收與每股盈餘均優於預期。第四季營收達 77 億美元，毛利率 51%；營業利益為 8.71 億美元，淨利 4.82 億美元，稀釋每股盈餘 0.29 美元。以非 GAAP 基準計算，AMD 毛利率為 54%，營業利益達 20 億美元創新高，淨利 18 億美元，稀釋每股盈餘 1.09 美元。2024 年全年，AMD 營收達 258 億美元，創歷史新高。1
每股盈餘（EPS）：1.09 美元（調整後），市場共識預估為 1.08 美元
營收：76.6 億美元，市場共識預估為 75.3 億美元
AMD 對第一季給出審慎展望，預估銷售額為 71 億美元、上下各 3 億美元，高於市場共識約 70 億美元的水準，毛利率約為 54%。
資料中心表現與 AI 競爭
AMD 一直致力於擴大在先進 AI 處理器市場的版圖，該領域目前主要由 Nvidia 主導，客戶包括 Amazon 與 Microsoft 等科技巨頭。投資人關注的重點是 AMD 的資料中心部門，該部門近期因 AI 相關硬體需求而成長。公司公布資料中心營收為 38.6 億美元，年增 69%，但低於 FactSet 分析師預估的 41.4 億美元，引發市場對其 AI 動能的疑慮。全年資料中心營收成長 94% 至 126 億美元，其中 50 億美元來自用於 AI 應用的 Instinct GPU。
AMD 正努力說服全球最大型的一些企業，將其 AI 產品納入資料中心擴建計畫。然而，它與 Nvidia 的差距仍然相當大。AMD 目前每年從 AI 模型開發所用的加速器晶片取得逾 50 億美元營收，而 Nvidia 同類別的年營收已超過 1,000 億美元。2
在分析師電話會議中，AMD 董事長兼執行長蘇姿丰（Lisa Su）表示，公司本季資料中心銷售預期將較前一季下滑約 7%，與整體營收預期下滑的趨勢一致。
未來展望
展望後市，AMD 表示有信心在 2025 年達成強勁的雙位數營收與每股盈餘成長。公司指出，預期年中推出效能提升的產品，強化下半年表現。不過，2025 年上半年的 AI 晶片營收，預期將與 2024 年下半年的水準相當。
儘管面臨競爭挑戰，AMD 橫跨 PC、遊戲與嵌入式晶片等多個市場的布局，仍可在單一部門波動時提供一定緩衝。然而，公司最重要的仍是銷售資料中心晶片的部門。因此，即使含桌上型晶片的客戶端部門營收優於預期，市場幾乎未給予任何正面評價。
蘇姿丰未對公司 AI 晶片提供營收財測，但表示 AMD 預期「未來幾年」相關銷售可達「數百億美元」。公司在正努力追趕 Nvidia 的資料中心業務上缺乏具體營收數字，並未獲得投資人正面看待。整體而言，投資人情緒仍偏審慎，尤其 Nvidia 過去兩年每年都成功讓銷售額翻倍。
資料來源：TradingView, as of February 6, 2025
PC 部門雖有斬獲 AI 疑慮仍使 AMD 股價重挫
資料中心表現平淡，引發市場擔憂 AMD 的 AI 擴張動能正在流失，特別是在中國新創 DeepSeek 等新競爭者帶著高性價比 AI 模型進入市場之際。
相較之下，AMD 的 PC 與遊戲部門表現分歧。桌上型與筆記型電腦晶片營收年增 58% 至 23 億美元，遊戲業務營收則大幅下滑 59% 至 5.63 億美元，反映需求轉弱。
儘管 AMD 第四季營收優於預期，且對本期給出穩健財測，對資料中心表現的疑慮仍蓋過了這些正面訊息。
這份財報再度引發市場對 AMD 的 AI 擴張動能正在減弱的擔憂。雖然 AMD 在 CPU 市場持續從 Intel 手中奪取市占，但在 GPU 領域仍遠遠落後 Nvidia，且難以縮小差距。近幾週中國新創 DeepSeek 推出更具成本效益的模型，更進一步加深了這些疑慮。
投資人的反應迅速且偏負面，AMD 股價週三重挫逾 8%。在財報公布前，AMD 股價 2025 年以來已下跌逾 4%，並較 2024 年 3 月 227.30 美元的歷史高點下跌逾 50%。目前次級下降趨勢仍未改變，但週線圖已接近超賣水準，顯示支撐可能很快浮現，其後或有機會反彈至 140 至 150 美元區間。
結論
在人工智慧（AI）與高效能運算需求攀升帶動下，半導體產業迎來爆發性成長。作為領先的晶片業者，AMD 一直試圖掌握這些趨勢，尤其是在資料中心領域。儘管資料中心銷售近乎倍增，該部門營收仍低於分析師預期，引發市場負面反應。
在 AI 需求持續成長之際，AMD 必須加快提升對 Nvidia 的競爭定位，才能重建投資人信心並維持長期成長。接下來幾季，將是判斷 AMD 能否把 AI 企圖心轉化為實質市場成果的關鍵。
註腳：
1AMD Press Release, AMD Reports Fourth Quarter and Full Year 2024 Financial Results, as of February 4, 2025 2NVIDIA Newsroom, NVIDIA Announces Financial Results for Fourth Quarter and Fiscal 2024, as of February 21, 2024
