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ASML 繳出強勁的第四季成績，主要受惠於 AI 相關晶片的旺盛需求。
訂單金額較前一季增加逾一倍。
ASML 認為 DeepSeek 整體而言是正面因素，因為更便宜的 AI 模型可能帶動更大的晶片需求。
ASML 是極紫外光（EUV）微影設備的製造商，至今仍是全球領先的晶片製造設備業者之一。其設備讓台積電（TSMC）等主要客戶得以生產尖端 AI 晶片，而台積電又供應 Nvidia、Apple 等科技巨頭。
作為全球半導體產業的關鍵供應商，ASML 公布了亮眼的 2024 年第四季財報，優於市場預期，強化了投資人對 AI 帶動半導體需求的信心。
儘管中國 AI 業者 DeepSeek 推出低成本 AI 模型，導致 ASML 股價在週一大幅下挫、市場情緒緊繃，該公司強勁的訂單仍顯示產業韌性持續。
財報重點
ASML 2024 年第四季財報凸顯市場對其尖端晶片製造設備的強勁需求，淨訂單較前一季增加逾一倍，強化了市場對半導體投資的信心。
每股盈餘：6.85 歐元，高於 2024 年第三季的 5.28 歐元
淨利：26.9 億歐元，高於 2024 年第三季的 20.7 億歐元
淨訂單：70.9 億歐元，較第三季的 26.3 億歐元成長 169%
毛利率：51.7%2024 年全年財報：
2024 年全年財報：
總淨銷售額：282.6 億歐元，高於 2023 年的 275.6 億歐元
每股盈餘：19.25 歐元，略低於 2023 年的 19.91 歐元
淨利：75.7 億歐元，低於 2023 年的 78.4 億歐元
毛利率：51.3%
總淨訂單：188.9 億歐元，略低於 2023 年的 200.4 億歐元
資料來源：ASML Press releases & announcements, as of January 29, 2025
市場反應與 AI 投資趨勢
在 DeepSeek 稍早推出低成本 R1 模型、引發全球科技股賣壓之後，ASML 強勁的第四季財報讓投資人重拾信心。R1 模型以遠低於同業的成本達到可與美國頂尖模型匹敵的效能表現，撼動了整個科技業；執行長 Christophe Fouquet 雖未直接評論 R1，但否定了 AI 晶片需求放緩的疑慮，並預期 R1 模型反而會帶動更大的 AI 晶片需求。Fouquet 維持樂觀看法，認為 AI 成本下降可能促成更廣泛的採用，進而推升半導體需求。
財報公布後投資人信心迅速回升，ASML 股價大漲 12%，抵銷了先前因 DeepSeek 效率突破可能改變 AI 支出的疑慮所造成的跌幅。
整體而言，ASML 可望受惠於大型科技公司積極的 AI 基礎設施投資。例如，Meta 計畫在 2025 年將 AI 支出提高至 650 億美元；OpenAI、軟銀（SoftBank）與 Oracle 在 Stargate 專案架構下，預計合計於德州投入 1,000 億美元興建 AI 資料中心；台積電則預估資本支出最高增加 42%。
這些龐大投資，強化了市場對 ASML 尖端微影技術的持續需求，也確保其在 AI 驅動的半導體製造中扮演關鍵角色。
出口管制
中國曾是 ASML 最大市場，如今因出口管制趨嚴已退居美國之後，而進一步的限制仍是潛在風險。第四季美國超越中國成為 ASML 最大市場，占銷售額 28%，略高於中國的 27%。這項變化反映了台積電亞利桑那廠擴建的關鍵訂單，以及 Intel 買下 ASML 2024 年全部 High-NA EUV 設備產能，使三星與 SK 海力士必須等到明年才能取得設備。
儘管 2024 年中國業者在美國出口管制前的備貨需求帶動強勁出貨，ASML 仍預期中國占總營收比重將在 2025 年降至 20%。在美國施壓下，荷蘭政府已限制 ASML 將最先進設備銷往中國，壓縮其在當地的成長空間。
地緣政治緊張持續壓抑 ASML 股價，前一季財報不如預期後更為明顯。最新的壓力來自荷蘭與美國實施的出口管制，進一步限縮中國取得先進晶片技術的管道。不過 ASML 表示，預期其業務組合將趨於穩定，並不認為美國對中國半導體出口的限制會影響其財務財測。
資料來源：TradingView, as of January 30, 2025
財測與展望
截至 2024 年底，ASML 的在手訂單約為 360 億歐元，反映長期需求持續。展望後市，公司給出樂觀的第一季展望，預估營收介於 75 億至 80 億歐元之間，遠高於市場共識，預估毛利率為 52% 至 53%。2025 年全年，ASML 重申營收財測為 300 億至 350 億歐元，意味年增 7% 至 25%，毛利率預估介於 51% 至 53%。
部分半導體製造商正積極擴產以因應 AI 驅動的需求，另一些業者的前景則較不明朗，使 ASML 2025 年的營收預期存在區間變動。不過，隨著 High-NA EUV 系統獲得更廣泛採用，公司仍處於有利位置。
ASML 強勁的財報與有信心的展望顯示，市場先前對 DeepSeek 低成本 AI 模型將衝擊高階晶片需求的擔憂被過度放大。這份財報早於 Meta、Microsoft、Tesla、Amazon 與 Apple 的重要財報，可能為 AI 驅動的半導體需求定下偏多基調。
股利與庫藏股
ASML 宣布 2024 年全年股利調升 4.9%，由前一年水準提高至每股 6.40 歐元。公司確認每股 1.52 歐元的期中股利將於 2025 年 2 月 19 日發放，另將於股東會提出每股 1.84 歐元的期末股利議案。
儘管財務表現強勁，ASML 第四季並未依現行 2022–2025 年庫藏股計畫買回任何股份，理由是整體資本配置策略考量。
股利調升凸顯 ASML 對長期成長的信心，而對庫藏股的審慎態度，則顯示其未來將把重心放在策略性投資與財務彈性上。
