過去一年對加密資產而言是相當特別的一段時期。不僅比特幣表現極為亮眼、漲幅逾 50%1，以太幣與 XRP 等其他資產也繳出可觀的漲幅。
本文將探討近期加密資產價格走強背後的幾項關鍵驅動因素，同時介紹一些受惠於數位資產多頭行情的加密概念股。
比特幣需求持續攀升
過去比特幣的需求主要來自散戶投資人，如今情況已大不相同。現在的需求同時來自散戶與機構投資人，兩者合力推升價格大幅走高。
在散戶方面，易於使用的交易所與應用程式，讓新投資人非常容易進入市場。投資人不再需要面對不透明的境外數位資產平台——如今加密資產已可在 Coinbase、Robinhood、PayPal 與 WeBull 等眾多知名、可信賴的平台上取得，意味著任何擁有智慧型手機的投資人都能輕鬆取得市場曝險。
散戶對加密資產的興趣，也因iShares Bitcoin Trust ETF、Grayscale Bitcoin Trust 等指數股票型基金（ETF），以及 BitMine Immersion Technologies 等其他掛牌產品的問世而升溫。這些產品可透過一般券商帳戶買賣，就像共同基金或股票一樣，使取得該資產類別曝險比以往都更容易。
此外，對加密資產友善的新法規，也持續是散戶興趣的關鍵推力。以英國為例，金融行為監理總署（FCA）近期解除對向英國散戶銷售特定加密資產連結指數股票型商品（ETP）的禁令，意味著數以千計的投資人如今首度能夠交易這類資產。
值得注意的是，年輕投資人——尤其是千禧世代與 Z 世代——正積極把加密資產納入投資組合，從根本上改變了過去幾乎只聚焦股票與債券的傳統財富管理模式。出於對傳統金融機構的懷疑，這些世代並不把加密資產視為投機標的，而是現代多元投資組合的核心支柱之一。
對這些投資人而言，加密資產的去中心化特性，以及它在金融生態系中作為「數位黃金」的角色，都是重要賣點。而非對稱報酬潛力的吸引力——上檔空間可能遠大於初始投資風險——同樣極具誘因。
機構投資人的「大量累積」
散戶對加密資產的需求固然強勁，但過去一年最重要的市場推力，可說來自機構需求。這股需求來自相當廣泛的機構，包括財富管理業者、家族辦公室、資產管理公司、避險基金與企業金庫型公司。
機構如今傾向布局加密資產的原因有很多。對許多機構而言，它是一項分散工具。例如，財富管理業者與家族辦公室愈來愈常把加密資產納入另類資產配置。這些機構認為，該資產類別可用來對沖貨幣貶值與總體經濟不穩定，並建構更均衡的投資組合。
對財富管理業者來說，比特幣 ETF 在美國等主要市場獲准，無疑是關鍵的轉捩點。這些產品實質上搭起了傳統金融與數位金融之間的橋樑，提供受監管且容易取得的比特幣曝險。
對家族辦公室而言，年輕世代對金融科技與去中心化資產的興趣，顯然是推動數位資產採用的主因。值得注意的是，根據高盛《2025 年家族辦公室投資洞察報告》，目前約 33% 的家族辦公室已投資加密資產2。
在資產管理業者方面，相當多機構如今活躍於現貨比特幣 ETF 領域，並買進比特幣以支撐其發行的 ETF 單位。例如，全球規模最大的比特幣 ETF——iShares Bitcoin Trust ETF——目前持有約 80 萬顆比特幣3。
至於避險基金這類操作更積極的機構，投資加密資產往往是對市場方向的策略性押注。這些機構意在掌握金融市場的快速價格變動，而比特幣的高波動本身就極具吸引力。
最後是企業端，它們大舉買進比特幣，希望讓加密資產成為資產負債表上的核心策略資產。對其中一些公司而言，目的是把資金從現金與固定收益證券分散至供給固定的資產；對另一些公司來說，目標則是為投資人提供積極押注比特幣價格的管道。值得注意的是，目前已有超過 70 家上市公司在資產負債表上持有比特幣4。
受惠加密熱潮的個股
雖然參與加密熱潮最直接的方式是透過數位資產本身，市場上也有多檔上市股票提供間接曝險。在數位資產多頭行情之下，這些股票中有不少目前表現相當亮眼。
交易平台是目前欣欣向榮的一塊。Coinbase、Robinhood Markets 與 Futu Holdings 等個股，正受惠於散戶對加密資產興趣升高。相較於加密生態系中的其他業者，這些公司的一項優勢在於，其營收通常與交易量連動，因此無論價格漲跌都可能受惠；這與通常只在價格上漲時受惠的加密礦商形成對比。聚焦今年在 S&P 500 指數中表現最佳的Robinhood5，其 2025 年第二季加密相關營收達 1.60 億美元，年增 98%6。
加密基礎設施業者目前同樣表現不俗，包括 Circle Internet 與 Galaxy Digital 等公司。今年 8 月，全球市值第二大美元穩定幣發行商Circle公布 2025 年第二季營收成長 53%。更近期，為加密產業提供機構級服務的 Galaxy Digital，公布 2025 年第三季營收成長 223%7。
在加密資產價格走升下，MARA Holdings 與 Riot Platforms 等礦商自然表現良好。對這些公司而言，比特幣價格走高直接轉化為更高的營收。值得注意的是，近年礦商已透過轉向潔淨能源與閒置／廢棄能源，處理能源消耗的爭議。部分礦商以水力、太陽能、風力與核能等潔淨能源供電，另一些則使用原本會被浪費或排入大氣的能源，例如燃除的天然氣。
至於加密金庫型公司，2025 年表現則好壞不一。儘管 Michael Saylor 旗下的 Strategy （前身為 MicroStrategy）持有的比特幣，已由年初約 447,500 顆增至目前約 640,000 顆8，股價卻未見太大漲幅。反觀採行加密挖礦與金庫管理混合模式的 BitMine Immersion Technologies（代號 BMNR）則大幅飆漲，6 月初次募資時股價為 8 美元，目前已來到約 50 美元。
加密生態系正蓬勃發展
總結而言，當前的加密市場行情，本質上似乎與過去幾波熱潮不同。與先前的多頭市場不同，這波漲勢的動力來自相當多元的投資人，從熟悉數位工具的散戶，到實力雄厚的機構參與者。
這波多頭行情正帶動一系列上市加密概念股走高，包括 Robinhood Markets 與 Coinbase 這類高交易量平台、Circle Internet 與 Galaxy Digital 等關鍵基礎設施業者，以及 MARA Holdings 這類聚焦潔淨能源的加密礦商。在新法規提供順風、機構資金帶來市場深度之下，加密生態系正蓬勃發展。
註腳：
1Google Finance, as of October 22, 2025
2Goldman Sachs Releases 2025 Family Office Investment Insights Report, as of September 10, 2025
3BlackRock, iShares Bitcoin Trust ETF, as of October 22, 2025
4CoinDesk, The Great Accumulation: A Corporate Race for Bitcoin, as of February 5, 2025
5Slick charts, S&P 500 Component Year to Date Returns, as of October 22, 2025
6Robinhood, Robinhood Reports Second Quarter 2025 Results, as of July 30, 2025
7Galaxy Announces Third Quarter 2025 Financial Results, as of October 21, 2025
8Strategy, Purchases, as of October 22, 2025
