當今最重要的全球趨勢之一，是金融服務與科技的匯流。世界各地的人們愈來愈習慣線上交易、行動支付與數位錢包。參與這場金融科技革命的企業很多，但真正走在最前面的，是 Block。
多角化的金融科技公司
Block（前身為 Square）是一家金融科技公司，旗下擁有 Cash App、Square、Afterpay 與 Bitkey 等多個品牌。每個品牌各自聚焦經濟活動的不同面向，合起來使公司得以服務相當廣泛的金融需求。
Block 成立於 2009 年，由金融科技界知名人物、創業家 Jack Dorsey 領軍。Dorsey 是公司技術創新與策略方向的推手，他的計畫是打造一個能為所有人提供金融服務的平台。
資料來源：Block Shareholder Letters, 2021-2024
Cash App 動能強勁
在全球轉向數位支付的趨勢下，Block 旗下多個品牌目前表現亮眼。以 Cash App 為例，這是一項於 2013 年推出、以美國市場為主的行動支付服務。如今它讓使用者能夠收付款項、使用可自訂的簽帳卡、申請短期貸款、使用高收益儲蓄產品等。
截至 2024 年底，Cash App 月活躍交易用戶達 5,700 萬人，較三年前高出 30%1；Cash App Card 月活躍用戶則達 2,500 萬人，較三年前高出 92%。這樣的成長顯示產品確實打中美國消費者。公司指出，Cash App Card 在年輕族群中反應尤其熱烈——據其估計，2024 年美國 18 至 21 歲人口中有 21% 使用過 Cash App Card。
Cash App 成長情況
資料來源：Block Shareholder Letters, 2021-2024
展望未來，Block 的目標是讓 Cash App 成為美國年收入 15 萬美元以下家庭的首要銀行服務供應商。為此，公司正打造具競爭力的銀行產品，提供超越傳統金融機構的潛在好處。
舉例來說，使用 Cash App 薪資轉帳功能的用戶，目前可享有高儲蓄利率、免費透支保障、優先電話客服等多項功能。這些差異化服務，讓 Cash App 在 2024 年 12 月達到 250 萬名薪資轉帳活躍用戶，年增 25%。
為提升應用程式知名度並推動成長，Block 正加碼這塊業務的行銷力道。2024 年下半年的行銷投入較上半年增加逾一倍，公司並計畫於 2025 年進一步擴大投入，向消費者展現其價值。
Afterpay 整合帶動 Cash App 成長
值得注意的是，Block 於 2025 年 2 月開始推出新服務，將旗下先買後付（BNPL）服務 Afterpay 與 Cash App Card 整合，讓客戶得以事後分期支付消費款項。
在初期測試中，Block 已看到 BNPL 技術令人鼓舞的採用率。公司認為，由於該功能可提高每位活躍用戶的毛利貢獻，未來幾年有望成為重要的成長動能。
Block 的研究發現，近 70% 的 Z 世代消費者在支付商品與服務時，「有可能」或「極有可能」選擇 BNPL 方案。因此，把 Afterpay 導入 Cash App Card，讓集團有機會貼近這個世代的消費習慣。
Square 已成為全方位商務平台
Block 另一個經營有成的產品是 Square。它最初是為餐廳與小型企業提供的支付解決方案，如今已演進為全方位的商務平台，全球用戶超過 400 萬。
今日的 Square 為客戶提供銷售點（POS）系統、支付處理、企業銀行服務、電子商務解決方案，以及庫存管理、客戶關係管理（CRM）與開立發票等營運管理工具。本質上，它希望為企業提供管理營運的一站式解決方案。
提供這樣的整合平台可以創造關鍵差異化，因為企業一旦建置完成，考量到時間與成本，通常不太可能轉投競爭對手。試想一家餐廳或零售商若決定改用全新的 POS 系統、必須重新訓練所有員工，會是多大的麻煩。
2024 年，Square 的總支付金額（GPV）達 2,276 億美元，較三年前成長 49%。不過今年 Block 的目標是加速 Square 的 GPV 成長。為此，公司正快速擴充美國客戶經理與外勤銷售團隊，並擴大國際市場的銷售布局。
資料來源：Block Shareholder Letters, 2021-2024
2024 年財務亮點
總毛利：88.9 億美元，年增 18%
Cash App 毛利：52.4 億美元，年增 21%
Square 毛利：36.0 億美元，年增 15%
長期成長策略
展望未來，Block 的目標是擴建自身的金融生態系。其主要目標是打造一個「社區」網絡，連結賣家、買家、消費者與員工，讓這些群體之間與內部都能進行無縫整合的金融互動與商業活動。
公司計畫把 Square 打造為社區型企業的領先技術平台，並聚焦於速食餐廳——這類店家往往是忠實回頭客的社區據點。同時，它希望讓 Cash App 成為「新世代」偏好的銀行平台，使數百萬人能在平台上輕鬆打理財務生活，並與所屬社群深度互動。
公司的一項重要策略優先事項，是大舉投資能同時提升自身與客戶效率的人工智慧（AI）工具。為此，它近期推出一款開源的本機端 AI 代理，可自動化多數工程任務，協助減少維護與重複性工作。該工具可搭配任何 LLM 運作，並具擴充性，企業可依需求自行客製。
龐大的潛在市場
Block 認為其潛在市場規模（TAM）相當可觀。管理層過去曾估計，Square 的毛利 TAM 為 1,300 億美元，Cash App 則為 750 億美元2。2024 年 Square 與 Cash App 的毛利分別為 36 億美元與 52 億美元，顯示前方可能還有很長的成長跑道。
2025 年，公司預期毛利年增至少 15%，其中 Cash App 與 Square 的成長預期將於下半年明顯改善。公司仍致力於在 2026 年達成「40 法則」（即營收成長率與利潤率合計達 40% 以上），並預期 2025 年底以單季計算即可達到或超越 40 法則。
註腳：
1Block, Q4 2021 Shareholder letter, as of April 2021
2Block Investor Presentation Q4 2023, as of January 2024
