2025年9月8日

博通第三季 AI 營收成長 63%

研究觀點

Broadcom Q3 Earnings

在全球 AI 基礎設施建置熱潮中,少有公司比博通(Broadcom)受惠更深。作為半導體與網通領域的要角,它過去三年繳出驚人的營收成長。

近期博通公布 2025 會計年度第三季財報,顯示 AI 成長依舊強勁。以下是財報與法說會的重點,以及分析師對結果的反應。

AI 帶動營收與獲利成長

第三季博通營收為 159.5 億美元,高於市場預估的 158.2 億美元,年增 22%1。

進一步拆解,半導體解決方案營收成長 57% 至 92 億美元,其中 AI 營收成長 63% 至 52 億美元。涵蓋 VMWare 的基礎架構軟體業務營收則為 68 億美元,年增 43%。

獲利方面,該季非 GAAP 淨利為 84 億美元,非 GAAP 稀釋每股盈餘(EPS)為 1.69 美元,去年同期為 1.24 美元;分析師原先預估為 1.66 美元。

該期間自由現金流為 70 億美元,較去年同期的 48 億美元大幅增加。

第四季財測強勁

展望後市,財測相當強勁。公司預期 2025 會計年度第四季營收約 174 億美元,較去年同期成長 24%。AI 半導體營收第四季預期將攀升至 62 億美元,為連續第十一季成長。

法說會重點

財報數字雖然亮眼,真正令投資人振奮的是法說會內容。總裁兼執行長陳福陽(Hock Tan)在會中透露,公司的客製化晶片(XPU)新增一家客戶,該客戶近期已下達價值 100 億美元的訂單,陳福陽表示將自 2026 年開始出貨。值得注意的是,博通原本已有三家 XPU 客戶,據信為 Alphabet、Meta 與 TikTok 母公司字節跳動。

由於新增這家客戶,加上其他三家 XPU 客戶出貨量增加,公司現預期 2026 會計年度 AI 營收展望將顯著高於先前所示。陳福陽表示,年增幅度可能超過 60%。

放眼更遠,陳福陽表示他認為未來在這些客戶中,XPU 的占比可能高於 GPU。換言之,對客製化專用晶片的需求,最終可能超越對 Nvidia、AMD 等業者所設計之通用 GPU 的需求。

值得一提的是,陳福陽在會中也表示,他至少會擔任博通執行長至 2030 年。他說:「對博通而言這是令人興奮的時刻,我非常樂意繼續為股東創造價值。」

華爾街看好 AVGO

財報公布後,多家華爾街機構調升 AVGO 的目標價2,包括 Bernstein、摩根大通、摩根士丹利與 Piper Sandler,其目標價皆在 370 美元以上。

在分析師情緒偏多之下,這是一檔值得留意的 AI 股,目前動能相當強勁。

註腳:

1Broadcom Inc. Announces Third Quarter Fiscal Year 2025 Financial Results and Quarterly Dividend, as of September 4, 2025

2Investing.com, Broadcom (AVGO) Stock Forecast & Price Target, as of September 5, 2025