2025年8月21日

第二季買進 UNH 的大咖不只巴菲特

UnitedHealth stock

上週 UnitedHealth 股價大漲，因為市場得知巴菲特（Warren Buffett）旗下投資公司波克夏（Berkshire Hathaway）在 2025 年第二季買進這家健康保險公司的股票。監管申報文件¹顯示，巴菲特在該季買進約 500 萬股 UNH，以現價計算價值約 16 億美元。

有意思的是，第二季買進 UNH 的知名投資人不只巴菲特。從 13F 申報文件來看，多位頂尖投資人都趁這檔股票大幅回檔之際進場布局。

David Tepper 下了高信心的賭注

其中之一是避險基金 Appaloosa 的創辦人兼總裁、億萬富豪 David Tepper。其 13F 文件²顯示，他在第二季買進 228 萬股 UNH，使季末持股達 245 萬股。

Tepper 向來以大膽的逆向操作著稱，這次也不例外。當其他投資人在第二季紛紛出脫 UNH 時，他反而建立了可觀的部位。季末 UNH 占其股票投資組合的 11.85%，是僅次於阿里巴巴集團的第二大持股。

Michael Burry 買進 UNH 買權

另一位在第二季買進 UNH 的知名投資人，是 Scion Asset Management 的 Michael Burry。他最為人熟知的是在 2008／2009 年全球金融危機期間放空美國房市而獲利豐厚。其最新 13F 文件顯示，他在第二季買進 20,000 股 UnitedHealth，以現價計算約值 600 萬美元。

這樣的部位並不算大。不過，Burry 的 13F 文件³同時顯示，他在第二季買進對應 35 萬股 UnitedHealth 的買權合約。這意味著他有權（但無義務）以預定價格買進相當可觀的 UNH 股票。投資人買進買權的主要原因，是預期標的資產價格在選擇權到期前將大幅上漲。因此，Burry 的這項選擇權操作顯示，他在第二季對 UNH 相當看多。

英國的 Stephen Yiu 加碼持股

另一位在第二季買進 UNH 的專業投資人，是 Blue Whale Capital 的 Stephen Yiu。這位英國基金經理人的知名度不如 Tepper 與 Burry，但正在投資界默默打響名號。受惠於 Nvidia、博通等大型持股，其基金近年績效相當亮眼。

Blue Whale 的 13F 文件⁴顯示，Yiu 在第二季買進 27,210 股 UNH，使季末總持股達 104,362 股，季增 35%。這是相當大的加碼幅度，顯示以紮實基本面研究著稱的 Yiu，在第二季看到了這檔股票的顯著價值。

具備翻身潛力

聚焦 UNH 本身，不難理解它今年為何吸引知名投資人關注。首先，這檔原本表現穩健的股票，在短時間內跌幅極深，一度較 2025 年高點下跌逾 50%。在這樣的弱勢下，其評價一度顯得相當有吸引力。

其次，曾於 2006 至 2017 年擔任執行長、並帶領公司走過強勁成長期的 Stephen Hemsley 重新回鍋掌舵。他相信自己能解決公司當前的問題，讓它重回成長軌道。其計畫包括改善訂價、強化前瞻預判能力、優化業務實務，以及提升消費者與醫療提供者的體驗。他樂觀認為，這些作為將帶動公司在 2026 年重返獲利成長。

值得指出的是，UnitedHealth 的翻身可能需要時間。摩根士丹利分析師近期指出，復甦路徑尚不完全明朗，公司在執行面仍有許多待證明之處。不過，由於股價仍較歷史高點低約 50%，這檔股票仍值得留意——尤其是在多位知名投資人於第二季大舉押注的消息曝光之後。