作者:Edward Sheldon

PayPal 股價能翻身嗎?

2026年2月6日  |  研究觀點

PayPal 股價近期遭到重擊。過去一年下跌約 50%1,因為投資人愈來愈擔心來自 Apple、Google 與其他金融科技業者的競爭日趨激烈。

這檔股票有反彈的能力嗎?讓我們看看目前的格局。

第四季財報表現不佳

PayPal 近期公布的 2025 年第四季財報2令人失望。該季營收為 87 億美元,以固定匯率計僅年增 3%,低於市場共識預估的 88 億美元3。

非 GAAP 每股盈餘(EPS)為 1.23 美元,同樣僅成長 3%,分析師原先預估為 1.28 美元。

展望後市,公司表示 2026 年第一季非 GAAP EPS 預期將出現中個位數百分比的下滑;2026 年全年則預期非 GAAP EPS 將呈低個位數百分比下滑,或僅略為正成長。

財報前,華爾街原本預期 2026 年 EPS 成長 8%,因此這份獲利財測遠低於預期。

新任執行長即將上任

不過,儘管第四季財報與 2026 年財測不佳,PayPal 仍有幾項值得樂觀的理由。其一是公司剛換掉4執行長 Alex Chriss,接任者為前惠普(HP)執行長 Enrique Lores,將於 2026 年 3 月 1 日上任。PayPal 董事會認為,曾成功帶領惠普走過策略轉型與創新期的 Lores,能提供帶領 PayPal 邁入下一階段所需的領導力。

New CEO Enrique Lores joins

Lores 希望強化 PayPal 的創新文化,在推動長期轉型的同時,兼顧短期成果。他在獲任命為執行長後表示:「在新技術、法規演變、競爭格局日趨激烈,以及 AI 快速加速、每天重塑商務樣貌的推動下,支付產業的變化速度前所未見。 PayPal 正位於這場變革的核心,我期待帶領團隊加速推出新的創新,並形塑數位支付與商務的未來。」

仍有改善空間

Lores 勢必要解決的問題之一,是 PayPal 近期表現相當吃力的品牌結帳業務。以第四季5為例,線上品牌結帳的總支付金額(TPV)以匯率中性基礎計算僅成長 1%(第三季為成長 5%)。

展望未來,公司將聚焦於改善使用者體驗,透過生物辨識與 passkey 的採用,提供無摩擦的消費者體驗。公司也希望在商戶網站上更有效地呈現其服務,並透過回饋機制與聯合行銷協議提供具吸引力的消費者誘因,創造忠誠度效益。

對 Lores 而言,好消息是公司目前仍有部分業務表現良好。Venmo 即是其一,2025 年其營收成長 20% 至 17 億美元,總活躍帳戶突破 1 億。先買後付(BNPL)是 2025 年另一塊展現動能的業務,其 TPV 達 400 億美元,年增逾 20%。

大規模庫藏股

另一項值得樂觀的理由,是公司正大量買回股票。第四季 PayPal 回購約 2,300 萬股,回饋股東 15 億美元;2025 年全年則回購約 8,600 萬股,回饋股東 60 億美元。這些庫藏股將顯著減少流通股數,對未來的每股盈餘形成支撐。

評價偏低

至於股票的評價,目前相當低。假設 2026 年獲利零成長,每股盈餘約為 5.30 美元,換算目前前瞻本益比(P/E)僅 7.5 倍。在這樣的本益比下,若新任執行長 Lores 能讓公司重回成長,評價確實有大幅向上重估的空間。

值得注意的是,雖然華爾街分析師近期持續下修 PayPal 的目標價6,仍有多家機構的目標價遠高於現價,包括:

  • RBC Capital——59 美元

  • Susquehanna——63 美元

  • 瑞穗——60 美元

這些目標價顯示,分析師認為股價自此仍有回升空間。

PayPal 股價能反彈嗎?

至於股票的評價,目前相當低。假設 2026 年獲利零成長,每股盈餘約為 5.30 美元,換算目前前瞻本益比(P/E)僅 7.5 倍。在這樣的本益比下,若新任執行長 Lores 能讓公司重回成長,評價確實有大幅向上重估的空間。

註腳:

1Google Finance, as of November 6, 2026

2PayPal Reports Fourth Quarter and Full Year 2025 Results, as of February 3, 2026

3CNBC, PayPal shares plunge nearly 20% on CEO exit, disappointing 2026 profit forecast, as of February 3, 2026

4PayPal Newsroom, PayPal Appoints Enrique Lores as Chief Executive Officer and David W. Dorman as Independent Board Chair, as of February 3, 2026

5The Motley Fool, PayPal (PYPL) Q4 2025 Earnings Call Transcript, as of February 3, 2026

6Investing.com, PayPal Holdings Inc (PYPL), as of February 6, 2026

作者:Edward Sheldon

作者為Leverage Shares LLC的特約人員,該公司為Themes Management Company LLC在美國的關係企業。Leverage Shares LLC依據公司間服務協議向Themes提供特定服務。