2025 年對比特幣而言是相對艱困的一年。在 2024 年底突破 10 萬美元1 後，受大規模清算與投資人情緒轉變影響，這項加密資產未能延續動能。不過，即使比特幣今年漲幅有限，隨著區塊鏈生態系持續擴張，許多加密貨幣相關公司仍繳出驚人成長。以下介紹三檔第三季財報表現極為亮眼的加密概念股。
Coinbase 營收成長 55%
談到加密概念股，很難忽略 Coinbase。它經營全球規模最大的加密貨幣交易所之一，平台上擁有數以百萬計的已驗證用戶。
Coinbase 於 10 月公布第三季財報2，在交易活動大幅增加與訂閱及服務業務持續成長帶動下表現強勁。該期間總營收為 18.69 億美元，去年同期為 12.05 億美元，年增 55%。
進一步拆解，交易收入年增 37% 至 10 億美元，訂閱與服務收入年增 34% 至 7.47 億美元。機構交易活動在該期間顯著增加，相關收入季增 122% 至 1.35 億美元。
獲利方面，Coinbase 該季淨利為 4.33 億美元，去年同期為 7,500 萬美元。可見這家公司如今已不只是營收成長的故事。
Coinbase 的一項優勢，是為投資人提供相當廣泛的產品與服務。它不僅提供逾 150 種代幣的交易管道，也提供加密資產質押、託管服務、加密獎勵等服務。
公司同時與監管機構密切合作，協助形塑監管政策，並確保自身符合所有適用法規。在往往缺乏監管的加密領域中，這種對法遵的重視是重要的差異化優勢，對投資人（尤其是機構投資人）相當具吸引力。
Robinhood 加密營收成長 300%
Coinbase 雖是加密交易領域的重量級業者，競爭對手 Robinhood Markets 正快速追趕。它近期已併購 Bitstamp 與 WonderFi 等多家加密公司，積極與市場上的大型業者競爭。
2025 年第三季3，Robinhood 營收為 12.7 億美元，年增 100%。聚焦加密相關營收，該季為 2.68 億美元，年增 300%。
加密以外，股票交易營收（8,600 萬美元）與選擇權營收（3.04 億美元）分別年增 132% 與 50%。淨利息收入也對公司的強勁表現有所貢獻，年增 66% 至 4.56 億美元。
與 Coinbase 相同，Robinhood 第三季獲利能力大幅提升。該季淨利為 5.56 億美元，年增 271%；稀釋後每股盈餘（EPS）為 0.61 美元，高於分析師預估的 0.53 美元4。
Robinhood 在第三季財報中指出，公司正透過 Bitstamp 強化其全球加密服務，並吸引更多機構客戶。考量當前機構投資人對加密資產的高度興趣，這項併購可能成為公司未來的關鍵成長動能。
整體而言，第三季財報凸顯 Robinhood 已跨出其核心的免佣金股票交易模式。在加密交易領域，這家公司正快速取得市占。
Galaxy Digital 史上最強的一季
除了 Coinbase 與 Robinhood 之外，另一檔值得一提的加密概念股是 Galaxy Digital。這是一家多角化的金融科技公司，提供與數位資產相關的多項服務，包括交易、顧問、資產管理、質押、自主託管與代幣化技術。
該公司主要服務機構投資人與大型企業，目標是搭起傳統金融世界與新興數位資產生態系之間的橋樑。在機構擁抱數位資產之際，它目前經營相當成功。
Galaxy 第三季5表現亮眼，管理層表示這是公司史上最好的一季。相較 2025 年第二季，數位資產交易量成長 140%，動能來自代客戶執行一筆名目金額 90 億美元（逾 8 萬顆比特幣）的比特幣賣出交易，以及為數位資產金庫型公司提供的強勁現貨執行服務。
該期間，公司資產管理部門淨流入逾 20 億美元，使季末總管理資產約達 170 億美元。
在這股營運動能下，公司該季淨利達 5.05 億美元，第二季則為 3,070 萬美元，季增 1,546%。調整後 EBITDA 為 6.29 億美元，季增 198%。
值得注意的是，Galaxy Digital 於 10 月推出6一個面向散戶投資人的加密平台。公司認為，該平台將為散戶提供與其機構客戶相同等級的服務，有機會顛覆傳統銀行的商業模式，因此這家公司值得持續留意。
註腳：
1Google Finance, Bitcoin to United States Dollar, as of November 7, 2025
2Coinbase, Shareholder Letter Third Quarter 2025, as of October 30, 2025
3Robinhood Reports Third Quarter 2025 Results as of November 5, 2025
4CNBC, Robinhood doubles revenue as it beats third-quarter earnings expectations, as of November 5, 2025
5Galaxy Announces Third Quarter 2025 Financial Results, as of October 21, 2025
6CNBC, Galaxy CEO Mike Novogratz on new retail trading app: The world will move from accounts to wallets, as of October 6, 2025
