儘管科技業一片榮景，資安類股 2025 年的表現卻不如預期。這個領域雖有幾檔個股表現亮眼，整體族群卻未能跟上大盤科技類股。
不過從營運角度來看，近期表現相當強勁，在 AI 革命帶動下，多家資安公司繳出創紀錄的營收。以下是近期財報的幾項重點。
CrowdStrike：協助企業抵禦 AI 威脅
CrowdStrike 2026 會計年度第三季財報1顯示，公司營收為 12.3 億美元，年增 22%；年度經常性收入（ARR）年增 23% 至 49.2 億美元。
獲利方面，CrowdStrike 該季非 GAAP 淨利達 2.454 億美元，創歷史新高，年增 29%；自由現金流為 2.959 億美元，2025 會計年度第三季則為 2.306 億美元。
在第三季法說會上2，執行長 George Kurtz 談到各種規模的組織都正處於 AI 轉型之中，而 AI 代理正快速擴大攻擊面。他並強調，在對抗 AI 驅動威脅時，一個單一、完整的資安平台（如 CrowdStrike）至關重要，因為當企業同時使用多個平台，反而會製造出漏洞。
值得指出的是，自 CrowdStrike 第三季財報公布以來，多家華爾街機構調升這檔資安股的目標價3，目前已有多家機構的目標價達 580 美元以上。
Palo Alto Networks：次世代資安強勁成長
轉向 Palo Alto Networks，其最新公布的 2026 會計年度第一季財報4顯示，公司目前正以健康的速度成長。該期間營收年增 16% 至 25 億美元，非 GAAP 淨利大增 21% 至 6.62 億美元。
值得注意的是，透過「平台化」模式為客戶提供全方位資安防護的次世代資安部門成長更快，其 ARR 達 59 億美元，年增 29%。
展望未來，Palo Alto Networks 預期次世代資安部門將持續帶動成長，目前目標是在 2030 年達成 150 億美元的次世代資安 ARR。
併購同樣可望推升成長。公司在第一季財報中宣布收購 Chronosphere，這是一個面向 AI 資料中心時代的次世代可觀測性平台，目前 ARR 呈三位數成長。
雖然 Palo Alto Networks 股價在財報後下跌，分析師對它仍維持偏多看法。目前多家華爾街機構的目標價都在 250 美元以上。
ZScaler：快速成長的資安中型業者
Zscaler 在資安領域屬於規模較小的業者，但近期財報顯示這家公司不容小覷。截至 10 月 31 日止的該季（2026 會計年度第一季）5，營收為 7.881 億美元，年增 26%；非 GAAP 淨利為 1.595 億美元，2025 會計年度第一季則為 1.243 億美元。
在法說會上6，管理層指出，Zscaler 是全球僅有五家 ARR 逾 30 億美元、仍維持 25% 以上成長的企業 SaaS 公司之一。公司並提到，第一季其 40 法則分數達 78，這在業界相當少見。
與 CrowdStrike 相同，管理層在法說會上也強調 AI 帶來的風險，表示惡意攻擊者正利用 AI 大幅提升網路攻擊的速度與成效，並補充 AI 代理正日益成為企業安全中最脆弱的一環。
這樣的環境帶動 Zscaler AI 資安業務強勁成長。該業務第一季年增逾 80%，已提前三季超越公司原訂 2026 會計年度 4 億美元 ARR 的目標。
Okta：協助企業處理身分管理
最後來看身分管理專業業者 Okta，它目前同樣經營有成。2026 會計年度第三季7，公司營收為 7.42 億美元，年增 12%；非 GAAP 淨利為 1.52 億美元，較去年同期高出 26%。截至第三季底，公司剩餘履約義務（RPO）為 43 億美元，年增 17%。
在 Okta 第三季法說會上8，管理層強調 AI 代理崛起所可能帶來的龐大機會。當企業開始使用代理式 AI，將在身分與存取管理上面臨複雜挑戰。執行長 Todd McKinnon 表示，近幾個月公司的 Auth0 for AI Agents 平台詢問度大增，目前已與超過 100 家客戶就該服務展開討論。
現在資安類股有機會嗎？
綜合來看，資安公司目前顯然擁有動能：營收快速攀升，獲利與現金流同樣向上。然而，這股營運動能並未反映在股價上。因此，在營運實力與股價表現之間存在落差之際，這裡或許存在機會。
註腳：
1CrowdStrike, CrowdStrike Reports Third Quarter Fiscal Year 2026 Financial Results, as of December 2, 2025
2Investing.com, Earnings call transcript: CrowdStrike beats Q3 2026 forecasts, stock rises, as of December 2, 2025
3Investing.com, CrowdStrike Holdings Inc (CRWD), as of December 5, 2025
4Palo Alto, Palo Alto Networks Reports Fiscal First Quarter 2026 Financial Results, as of November 19, 2025
5Zscaler, Zscaler Reports First Quarter Fiscal 2026 Financial Results, as of November 25, 2025
6The Motley Fool, Zscaler (ZS) Q1 2026 Earnings Call Transcript, as of November 25, 2025
7Okta, Okta Announces Third Quarter Fiscal Year 2026 Financial Results, as of December 2, 2025
8Investing.com, Earnings call transcript: Okta’s Q3 2026 solid results boost stock by 1.96%, as of December 3, 2025
