特斯拉股價週四重挫 14%
川普法案恐終結電動車補貼
馬斯克的政治立場衝擊特斯拉品牌形象
川普與馬斯克交惡撼動特斯拉股價
特斯拉（Tesla Inc.）自創立以來已歷經無數風暴，但最新這道逆風可能是傷害最深的一次——執行長馬斯克（Elon Musk）與川普總統之間全面爆發的政治與個人衝突。起初只是對一項爭議性聯邦支出法案的政策分歧，如今演變為高風險的公開對峙，震盪華爾街，也讓投資人對這家電動車（EV）業者的短期前景感到不安。
馬斯克擔任川普政府「特別政府雇員」顧問的短暫任期於 5 月底結束，為這段備受矚目的合作畫下 130 天的句點。他的離開伴隨著對川普大規模稅收與支出方案的強烈反對，雙方隨後在社群媒體上互相人身攻擊。1
上週四，特斯拉股價單日重挫 14%，市值蒸發約 1,500 億美元。即使公司基本面並未出現重大變化，股價仍大幅下跌，凸顯投資人的憂慮主要來自政治風險。
這場劇烈的決裂，也瓦解了特斯拉自川普去年 11 月勝選以來所享有、前所未見的政治管道與商業優勢組合。
資料來源：TradingView, Tesla daily price chart, as of June 11, 2025
政治決裂帶來的商業後果
馬斯克與川普的決裂，提高了公司面臨更嚴格監管審查的可能性。法規障礙、潛在調查與電動車稅收抵免遭取消，如今都成為可能的威脅。川普曾威脅要終止與馬斯克旗下公司的政府合約，其中包括握有數十億美元聯邦合約的 SpaceX。投資人現在擔心，特斯拉可能在聯邦機構手中遭遇不利待遇，尤其是在自動駕駛技術與電動車補貼等領域。
市場憂心，交通部與國家公路交通安全管理局可能實施更嚴格的規範，甚至可能強制要求特斯拉目前未採用的技術，例如光達（lidar）系統。同時，像是特斯拉進口中國製造設備所需的關稅豁免等決定，可能也不再能在華府獲得青睞。
馬斯克過去與川普的政治結盟曾是助力，如今卻成了負擔。原本對監管支持與稅務優惠延長的期待，已被對報復與政策逆風的憂慮取代。考量川普提議削減電動車補貼預算，失去潛在稅收抵免與政府支持，可能衝擊特斯拉的獲利。
特斯拉的品牌與銷售同樣面臨風險。公司在歐洲與加州等關鍵市場已遭遇消費者反彈，當地客戶對政治立場相當敏感。這場持續延燒的衝突，讓公司在電動車銷售下滑、競爭加劇的艱困環境中，處境更加複雜。
銷售下滑、創新停滯 特斯拉面臨現實考驗
早在這場衝突之前，特斯拉的基本面就已備受檢視。公司第一季營收年減 9%，其中汽車業務營收在中國電動車巨頭的激烈競爭，以及市場對馬斯克政治立場日增的反彈下大跌 20%。2
本季美國交車量呈下滑趨勢；根據歐洲汽車製造商協會（ACEA），特斯拉 4 月在歐洲的銷售年減 49%，5 月再度出現雙位數下滑。3 在中國，4 月與 5 月的銷售較去年同期約低 20%。
曾是特斯拉招牌的創新力，如今似乎也陷入停滯。公司至今尚未推出具說服力的新款電動車，比亞迪（BYD）與其他中國業者則以平價、高品質的替代產品湧入全球市場。品質也是特斯拉的問題之一，公司在 15 個月內已宣布 Cybertruck 的八次自願召回。4
同時，特斯拉的 Robotaxi 藍圖多半仍停留在願景階段。馬斯克近期證實將在奧斯汀進行試營運，於嚴格劃定的地理圍欄區域內，以少數幾輛搭載無監督版全自動輔助駕駛（FSD Unsupervised）的 Model Y 上路。但在 Alphabet 旗下 Waymo 已於多個大城市營運的情況下，特斯拉在自駕領域的優勢正在流失。5 同樣地，其人形機器人專案也因關鍵主管 Milan Kovac 離職而受挫。6
品牌受損與董事會壓力
品牌聲譽的損害愈來愈具體。在美國與歐洲，特斯拉面臨抗議、破壞與抵制。把該公司車輛貼上「swasticar」標籤的反特斯拉廣告，已出現在紐約時代廣場與倫敦。7 溫哥華國際車展甚至將特斯拉自參展名單中移除。
機構投資人與公職人員也相繼示警。紐約市主計長 Brad Lander 與馬里蘭州主計長 Brooke Lierman 公開批評特斯拉董事會未能約束馬斯克的行為，警告公司治理上的缺陷正威脅其財務與營運前景。
馬里蘭州主計長 Lierman 並批評，特斯拉董事會未能確保公司擁有以長期利益為優先的領導層。她強調，由於馬斯克與特斯拉的形象高度綁定，董事會必須設法讓公司在不依賴任何單一個人的情況下也能穩健發展。她警告，馬斯克的行為對特斯拉的未來構成持續風險，其具分裂性的公眾形象，正不斷侵蝕品牌這項公司最有價值的資產之一。1
估值偏高、基本面偏弱
儘管本週股價回升，特斯拉今年以來仍下跌 20%，且本益比預期倍數依然偏高。考量全球交車與歐洲銷售的疲弱，短期內恐難再度挑戰大選後 488.54 美元的高點。
共和黨潛在支持的消散，讓特斯拉的前景雪上加霜。在馬斯克與共和黨支持者漸行漸遠之後，能夠支撐消費者對特斯拉正面觀感的力量已所剩不多，品牌的公眾形象恐進一步下滑。
不過，即便動盪不斷，這波賣壓也可能過度反應，畢竟特斯拉在 AI、機器人、製造與再生能源基礎設施等領域仍具實力。馬斯克在 Robotaxi、人形機器人，以及能源與移動服務垂直整合上的長期願景，仍可能持續吸引投資人關注——儘管現實是，其執行進度一再落後於承諾，而大眾的耐心可能正在耗盡。
結論
馬斯克近期與前總統川普的公開衝突，似乎意在把大眾注意力引向他認為重要的更廣泛政治與經濟議題，例如美國國債與財政展望。這樣的政治介入短期內雖可能為特斯拉品牌帶來負面觀感，但看來更像是馬斯克整體策略中刻意為之的一環，而非一時失控。對那些期待馬斯克專注於特斯拉營運的人而言，這場與川普總統的衝突再次印證：他的事業與政治利益始終緊密交織。
若馬斯克與政治人物之間的緊張持續或升溫，投資人應有心理準備面對特斯拉股價的高度波動。話雖如此，儘管馬斯克具爭議的公眾形象帶來風險，特斯拉的長期前景仍然穩健。公司在自動駕駛車輛、機器人、儲能與基礎設施等先進科技領域仍具成長條件，而這些領域預期能創造的價值，遠高於傳統電動車業務本身。在這些機會之下，特斯拉在美國市場仍維持頂尖汽車創新者的地位。
註腳：
1CNBC, Tesla already had big problems. Then Musk went to battle with Trump, as of June 7, 2025
2Tesla Q1 2025 Quarterly Update, as of April 2025
3Coinbase Earnings Call Transcript, as of May 8, 2025
4CNET, Every Tesla Cybertruck Recall Since the Vehicle Was Released, as of March 20, 2025
5CNBC, Elon Musk confirms Tesla plan for robotaxis on Austin roads in June, as of May 21, 2025
6euters, Tesla’s head of Optimus humanoid robot program to leave firm, as of June 7, 2025
7Newsroom, Activists Brand Tesla Vehicles with ‘Swasticar’ Stickers, as of January 30, 2025
