Nscale IPO：會是另一場轟動市場的 AI 掛牌嗎？

8 月初，市場傳出 AI 基礎設施公司 Nscale 正計畫赴美 IPO。根據彭博，最快可能於 9 月掛牌¹.

本文介紹 Nscale 的商業模式、財務狀況及目前已知 IPO 細節。這會是另一場轟動市場的 AI 基礎設施上市案嗎？

Nscale 是什麼樣的公司？

Nscale 是一家創立於英國、垂直整合的 AI 基礎設施公司與「新雲端」（neocloud）供應商。總部位於倫敦，專注高效能 GPU 雲端運算、模組化資料中心，以及專為 AI 設計的託管軟體解決方案。

客戶包括超大規模雲端業者、大型科技公司、前沿 AI 實驗室與基礎模型開發商。此外，公司也為受歐洲嚴格隱私與 AI 治理規範約束的企業，以及追求 AI 主權的歐洲國家級機構提供算力。

Nscale 的起源可追溯至 Arkon Energy，這家比特幣挖礦公司由 Nscale 執行長 Josh Payne 於 2014 年創立²，專注在挪威北部等再生能源便宜且充沛的地區挖礦。

AI 硬體需求快速升高後，Payne 意識到 AI 運算比比特幣挖礦有更大機會。因此，已建置資料中心據點並取得長期購電協議的公司，於 2024 年分拆 Nscale² ，將資料中心與能源採購專業轉向 AI 專用 GPU 雲端基礎設施。

Nscale 的核心服務與架構

如今，Nscale 橫跨整個 AI 技術堆疊，為組織提供硬體與軟體解決方案，其服務³ 包括：

• GPU 與 CPU 運算： Nscale 提供依組織營運需求客製化的專屬 GPU 基礎設施。
• Nscale Cloud： 為 AI 團隊提供的託管平台，包括專屬推論、可自訂環境、Kubernetes 與 Slurm 等管理工具，以及企業級身分與存取管理（IAM）和資安功能。
• 資料中心： Nscale 在英國、挪威、冰島、葡萄牙與北美營運專門設計的模組化液冷資料中心。對歐洲與全球企業客戶而言，資料主權及符合當地監管要求是一大賣點。
• 能源與電力： Nscale 提供表後發電與微電網能力，可繞過長達數年的電網併網排隊，讓 AI 部署更快速且具韌性。

目前公司在挪威、英國與美國設有資料中心，約有 25,000 顆晶片運作，多數為 Nvidia Blackwell GPU，提供約 830 MW 運算電力¹.

展望未來，公司目標是 10 GW 資料中心容量¹。根據彭博，已簽約取得 194,000 顆 Nvidia Vera Rubin GPU，合約 GPU 總量為 264,000 顆¹.

Source: Nscale, nscale.com 

營收快速成長

財務方面，Nscale 最近向潛在投資人表示，2026 年第二季營收超過 1 億美元¹，相較之下，第一季約 3,700 萬美元，2025 年全年約 3,300 萬美元。

公司也表示，已取得約 510 億美元合約總營收¹。這項數字涵蓋多年期運算合約；目前年化營收規模較接近 4 億至 5 億美元⁴

募資與估值

Nscale 在大規模募資後推進 IPO。2025 年 9 月，公司完成 11 億美元 B 輪募資，為歐洲史上最大 B 輪⁵ ，由挪威工業投資公司 Aker ASA 領投，並獲 Sandton Capital、Nvidia、Dell、Nokia、Blue Owl、Fidelity Management & Research Company、Point72 與 G Squared 等支持。

最近一次是 2026 年 3 月，完成 20 億美元 C 輪募資⁶ ，由 Aker ASA 與 8090 Industries 領投，支持者包括 Astra Capital Management、Citadel、Dell、Jane Street、Lenovo、Linden Advisors、Nokia、Nvidia 與 Point72。這輪募資使公司估值達到 146 億美元⁶.

IPO 細節

目前 Nscale IPO 的具體細節不多。不過，根據彭博，這家 AI 基礎設施公司正準備最快於 9 月公開掛牌，並與高盛及摩根大通合作¹.

請持續關注更多 IPO 細節，也留意 Leverage Shares 即將公布的 Nscale 槓桿型與反向產品推出消息。

註腳：

¹Investing.com, Nscale reports $51 billion contracted revenue ahead of Sept. IPO - Bloomberg, as of August 6, 2026

²Data Center Dynamics, AI cloud provider Nscale acquires modular data center company Kontena, as of July 22, 2024

³Nscale, Nscale.com, as of August 12, 2026

⁴The Next Web, Nscale wants a $51bn US IPO. Most of that revenue hasn’t arrived yet, as of August 7, 2026

⁵Nscale, Nscale Raises the Largest Series B in European History, at $1.1 billion, as of September 25, 2025

⁶Nscale, Nscale Raises $2 Billion in Series C — the Largest in European History, as of March 9, 2026