2025年11月14日

Nvidia 第三季財報:AI 龍頭能否達標?

研究觀點

11 月 19 日週三盤後,AI 晶片龍頭 Nvidia 將公布 2026 會計年度第三季財報。這份將受全球投資人密切檢視的財報,不僅可能對科技類股、也可能對整體市場帶來重大影響。

本文將說明分析師在營收、獲利數字與前瞻財測上的關注重點,並探討 Nvidia 財報好壞可能帶來的影響。

華爾街對第三季的預估

近幾季 Nvidia 的營收與獲利都繳出驚人成長。第三季,分析師同樣預期會有另一份亮眼成績。

財報前,華爾街的預估為:

  • 營收 548 億美元,年增 56%1

  • 調整後每股盈餘(EPS)1.25 美元,年增 60%1

  • 資料中心營收 486 億美元,年增 58%2

  • 第四季營收財測 613 億美元1

值得注意的是,Nvidia 在 2026 會計年度第二季財報3中,對第三季給出以下財測:

  • 營收 540 億美元(±2%)

  • 資料中心銷售逾 480 億美元

  • 毛利率以 GAAP 計為 73.3%,非 GAAP 計為 73.5%

另外值得一提的是,季增(QoQ)成長率相當重要。季增放緩可能意味著龐大的在手訂單正在消化,或供給問題仍然存在。第二季 Nvidia 營收為 467 億美元,季增 6%;調整後 EPS 為 1.04 美元,季增 8%。

三項重要觀察焦點

除了表面數字之外,投資人在財報與法說會上可能還會聚焦幾項議題,包括:

  • Blackwell GPU 放量:投資人將關注 Nvidia Blackwell GB200 GPU 產能放大的最新進度。管理層對於公司能多快擴大產能、滿足 Blackwell 晶片高需求的說明相當重要——任何製造或供應鏈受限的跡象,都可能影響投資人情緒。

  • 中國銷售:在第二季財報中,Nvidia 對第三季的財測假設沒有 H20 輸中出貨。投資人將關注更多相關資訊,因為中國銷售未來可能為公司成長帶來助力。

  • 汽車與機器人業務成長:這是公司成長潛力相當大的一塊,投資人會想了解其表現。上一季汽車業務營收為 5.86 億美元,年增 69%。

Nvidia 財報可能帶來的影響

若 Nvidia 第三季財報優於預期,並顯示其 GPU 需求強勁,近期略顯動搖的人工智慧(AI)主題可望獲得提振。在此情境下,博通、AMD、ASML 與台積電等其他 AI 股,以及整體市場,都可能隨之走高。

反之,若 Nvidia 財報令人失望,AI 類股可能出現獲利了結賣壓。考量該公司在 S&P 500 與那斯達克 100 等主要指數中的主導地位,財報不佳也可能導致整體市場走弱。

財報前 Nvidia 股價格局

財報前,Nvidia 股價今年以來上漲約 40%4,相對強弱指標(RSI)5約在 50,既非超買也非超賣。

評價方面,目前股價約為本會計年度預估獲利的 42 倍、下一年度預估獲利的 28 倍6。目前平均目標價6為 230 美元,較現價高出逾 20%。

註腳:

1Koyfin/S&P Capital IQ, as of November 13, 2025

2IG, as of November 11, 2025

3NVIDIA Newsroom, NVIDIA Announces Financial Results for Second Quarter Fiscal 2026, as of August 27, 2025

4Google Finance, as of November 13, 2025

5Guru Focus, NVDA (NVIDIA) 14-Day RSI : 46.41, as of November 14, 2025

6LSEG, as of November 13, 2025