8 月 27 日週三盤後，人工智慧（AI）龍頭 Nvidia 將公布 2026 會計年度第二季財報。由於股價自 4 月以來大漲，這家晶片設計商目前市值約 4.3 兆美元，是 S&P 500 指數中規模最大的企業，這份財報勢必受到全球投資人密切檢視。
本文將檢視 Nvidia 股價在第二季財報前的格局，同時說明營收與獲利預估，並點出投資人在第二季該關注的幾項重點。
股價格局與投資人情緒
Nvidia 股價自 4 月低點以來一路飆升，由不到 100 美元攀升至逾 180 美元。這波漲勢來自市場對其晶片無止境的需求，而這些晶片正是生成式 AI 革命的骨幹。7 月時，股價一度顯得相當「超買」，相對強弱指標（RSI）突破 70。不過近幾週出現小幅回檔，RSI 已降至較中性的 56。
儘管 4 月以來股價漲幅可觀，分析師情緒仍壓倒性偏多。在第二季財報前，許多華爾街分析師已上調目標價。目前包括 TD Cowen、摩根士丹利、瑞銀、Wedbush 與 KeyBanc 在內的多家機構1，目標價都在 200 美元以上。Loop Capital 目前給出最高的 250 美元，分析師 Ananda Baruah 表示，他預期未來幾年 AI 支出將大幅增加，而 Nvidia 在關鍵技術上實質具有獨占地位。
有意思的是，摩根士丹利近期的分析2指出，相對於其在 S&P 500 的權重，Nvidia 是機構投資人持股比重最不足的超大型科技股。該行稱之為「顯著的異常現象」，並認為隨著主動型經理人調整投資組合，這可能成為推動股價「技術面向上拉抬」的強力催化劑，為下一波漲勢提供順風。值得一提的是，這檔股票目前以前瞻本益比（P/E）41 倍來看略顯偏貴，但若以中期角度衡量則不算特別昂貴：以 2027 會計年度每股盈餘預估 6.03 美元計算，本益比降至約 29.5 倍。
第二季市場預期
Nvidia 對第二季的營收財測為 441 億至 459 億美元，分析師目前預期營收將落在區間高端的 458 億美元3，意味著年增 52%。雖然較第一季成長率放緩，這仍是相當亮眼的數字，尤其考量 H20 晶片對中國銷售的出口管制已讓公司損失數十億美元營收。每股盈餘的市場共識預估為 1.00 美元4。
占銷售逾 80% 的資料中心部門，成長率預期將由第一季驚人的 73% 放緩至仍屬強勁的 54%；而汽車與機器人部門的成長則可望加速，預估年增 80%，動能來自 NVIDIA Halos 自駕車安全系統與人形機器人基礎模型 Isaac 等新產品。須注意的是，第一季 Nvidia 毛利率因 H20 相關費用受創，分析師與投資人將關注第二季能否回升至約 72%，因為這正是公司在第一季所給出的財測水準。
投資人關注的重點
除了表面數字之外，投資人在法說會上還會聚焦幾項重點。中國出口的最新進展可能是主要焦點之一。近期 Nvidia 同意將對中國 AI 晶片銷售收入的 15% 分享給美國政府，以換取出口許可。此舉有助於公司保住在中國市場的主導地位——執行長黃仁勳認為該市場 AI 銷售規模上看 500 億美元5——投資人將關注公司如何看待後續發展。此外，投資人也會留意是否有暫名為「B30A」的新一代中國特規晶片消息。據報導，這款晶片效能高於目前獲准的 H20，可能成為 Nvidia 在中國市場的關鍵變數。
投資人同樣關注 Nvidia 在 Blackwell 與 Rubin 產品上的進展。Blackwell 是公司目前的 AI 晶片，投資人希望了解其生產與放量的明確進度。歸根究柢，Blackwell 推展的速度，可能決定 Nvidia 能否繼續牢牢掌握 AI GPU 市場，或為 AMD 等競爭者留下縫隙。同樣地，近期已在台積電進入試產的次世代 Rubin 晶片，任何相關消息對投資人也相當重要。
最後，第三季財測將是關鍵。分析師目前預期 Nvidia 將給出 500 億美元6以上的營收財測，並期待再次出現「超越預期並調升財測」的組合，因為這正是公司近幾季財報的特徵。強勁的展望很可能可以化解市場對 AI 需求循環見頂的疑慮；反之，疲弱的展望則可能引發股價賣壓，並波及 AI 類股其他個股。
註腳：
1Tipranks, Nvidia (NVDA) Stock Forecast & Price Target, as of August 22, 2025
2Yahoo Finance, Nvidia is the most underowned megacap stock, Morgan Stanley says, as of August 19, 2025
3IG, How will AI growth and US-China deal shape NVIDIA’s Q2 results?, as of August 25, 2025
4Pepperstone, Nvidia Q2 2026 Earnings: Key Expectations and Market Implications, as of August 25, 2025
5CNBC, Nvidia CEO says being locked out of China AI market would be ‘tremendous loss’, as of May 6, 2025
6Yahoo Finance, Why this is a must-watch in Nvidia’s earnings report, as of August 21, 2025
