Salesforce 股票：Agentforce 動能持續增強

Salesforce 股價 2025 年大幅落後大盤。在 AI 可能徹底改變商業流程的預期下，投資人擔心這家軟體公司容易遭到顛覆。不過，Salesforce 一直在開發自家 AI 技術，希望把敘事從「被 AI 顛覆」轉為「以 AI 主導」，藉此守住市占。而 12 月 3 日公布的 2026 會計年度第三季財報¹顯示，公司在這方面已開始取得顯著成果。

財測調升

第三季 Salesforce 營收為 103 億美元，年增 9%（以固定匯率計為 8%）。調整後每股盈餘為 3.25 美元，年增 35%，遠高於市場共識預估的 2.86 美元²。該期間營運現金流為 23 億美元，年增 17%；自由現金流為 22 億美元，年增 22%。

展望後市，公司調升 2026 會計年度財測，現預期營收為 414.5 億至 415.5 億美元（先前財測為 411 億至 413 億美元），年增 9% 至 10%。截至第三季底，當期剩餘履約義務（cRPO）為 294 億美元，年增 11%，顯示未來營收的動能相當強勁。

Agentforce 動能

聚焦公司的 AI 平台 Agentforce，其年化經常性收入（ARR）第三季年增 330% 至 5 億美元。這項成長來自付費使用該技術的客戶數季增 58%，期末付費客戶達 9,500 家。

Agentforce 與 Data 360 合計 ARR 升至約 14 億美元，年增 114%。值得注意的是，第三季 Agentforce 與 Data 360 的簽約金額中，有 50% 來自既有客戶擴大採用。

在第三季動能與 Agentforce 持續普及之下，公司鎖定 2030 會計年度有機營收達 600 億美元以上，並以獲利成長架構（訂閱與支援業務固定匯率成長率加非 GAAP 營業利益率之和）達 50 為目標。

法說會重點

在法說會上³，執行長 Marc Benioff 談到投資人對 AI 顛覆其核心業務的疑慮，直言那是一套「錯誤的敘事」。他進一步表示，打造 AI 工具時，最後一哩路極為困難，因為企業需要資料來提供情境。他說：「AI 要在企業環境中成功且準確，你需要情境、需要資料。你不會希望代理只根據它在 LLM 裡找到的東西就執行任務。」Benioff 強調，由 Informatica、Data 360 與 MuleSoft 構成的 Salesforce 資料基礎設施，才是關鍵差異所在，因為它能為其 AI 工具提供情境。明年這塊業務預期將創造約 100 億美元營收。

Benioff 也提到既有客戶正加碼投入 Agentforce。據他表示，第三季有 362 家客戶「加滿油箱」，而第一季僅 3 家。他評論道：「這是 Agentforce 在極短時間內取得成功的有力佐證。」

分析師看好上看 70% 空間

Salesforce 第三季財報公布後，華爾街機構陸續調整這檔軟體股的目標價⁴。目前不少機構的目標價為 400 美元，意味著約 60% 的上漲空間。Citizens 目前給出華爾街最高的 430 美元目標價，較現價高出 70%。平均目標價為 328 美元，意味著近 40% 的上檔空間。

註腳：

¹CRM Q3 FY26 Earnings Press Release, as of December 3, 2025

²CNBC, Salesforce beats on earnings, issues better-than-expected revenue forecast, as of December 3, 2025

³Investing.com, Earnings call transcript: Salesforce beats Q3 2026 forecasts, stock climbs, as of December 3, 2025

⁴Investing.com, Salesforce Inc (CRM), as of December 4, 2025