SK Hynix 即將登上 Nasdaq：多方論點解析

7 月 10 日，南韓晶片巨頭 SK Hynix 將在 Nasdaq 掛牌美國存託憑證（ADR），讓美國投資人多一個投資記憶體股票的選擇。

這是否帶來機會？以下探索這檔股票的多方論點。

SK Hynix 是什麼樣的公司？

SK Hynix 同時製造 DRAM 與 NAND 記憶體產品，是全球最大的記憶體晶片公司之一，與 Samsung、Micron 並列主導全球記憶體產業的「三巨頭」寡占業者。

不過，SK Hynix 相較另外兩家巨頭的突出之處，在於高頻寬記憶體（HBM）。這種超高速、高效能記憶體正驅動 AI 革命。公司早期積極投入 HBM，因此目前市占率接近 60%¹ 。

Source: SEC.gov, SK hynix Inc., as of June 24, 2026 

身為南韓公司，SK Hynix 主要在韓國交易所（KRX）掛牌，代號為 000660；7 月 10 日則將透過 ADR 登上 Nasdaq。

為支應 ADR 發行，公司將發行最多 1,779 萬股² 新股，約占已發行股數 2.5%，每 10 單位 ADR 代表一股普通股。預期最高募集 45.45 兆韓元，約合 290 億美元，可能成為史上最大 ADR 發行，超越 Alibaba 於 2014 年的轟動掛牌³.

記憶體短缺帶動營收飆升

如同 Micron 與其他記憶體晶片股，SK Hynix 的多方論點主要圍繞旺盛記憶體需求，尤其是已成為 AI 硬體架構不可或缺支柱的 HBM。Google、Microsoft 等超大規模雲端業者盡可能購買記憶體，以在全球 AI 競賽中取得優勢，推升 SK Hynix 營收。

例如 2026 年第一季營收為 52.576 兆韓元⁴ ，約合 340 億美元，年增 198%。

推動營收的不只是需求，也包括供給限制。全球嚴重記憶體短缺已持續近一年，讓 SK Hynix 等業者擁有更強定價能力。

展望未來，沒有人知道短缺會持續多久，但許多專家認為可能延續數年。

與 Nvidia 的密切關係

多方論點的第二項要素，是 SK Hynix 與 AI 晶片巨頭 Nvidia 的密切關係。公司是 Nvidia H100、H200 與 Blackwell GPU 的主要 HBM 供應商，如今正與 Nvidia 緊密合作，為未來晶片架構設計 HBM4 等次世代記憶體。

Source: SK Hynix Newsroom, as of June 7, 2026

這項關係提供可預測的長期需求來源，也有助於減輕較廣泛、波動更大的消費科技市場低迷對公司的影響。

向 Nvidia 銷售先進 HBM 也能提升利潤率，因為這些客製化 AI 零組件的平均售價，遠高於一般 PC 或智慧型手機 DRAM。

近期財報便可看出影響。例如 2026 年第一季毛利率達 79%，營業利益率達 72%⁴.

Source: SK Hynix FY2026 Q1 Earnings, as of June 23, 2026

SK Hynix 是什麼樣的公司？

另一項值得考量的多方因素，是與買方簽訂更長期合約。過去記憶體買方多依賴短期現貨市場，經常讓供應商營收經歷劇烈榮枯循環；如今供應商正鎖定長約，以穩定需求。

就 SK Hynix 而言，據報正與 Microsoft 洽談較長期協議⁵，供應高密度 DDR5 記憶體。

另一家公司是 Google⁶。據報雙方正敲定五年期 DRAM 協議，討論內容包括可再延長兩年的選擇權，SK Hynix 將擔任這家科技巨頭的主要 HBM3E 供應商。

值得注意的是，SK Hynix 官網表示，隨著 AI 時代加速，公司正從記憶體供應商轉型為「全端 AI 記憶體創造者」，目標成為共同設計者、共同架構師與生態系夥伴，和客戶一起推動 AI 運算突破。

估值仍低

即使股價過去一年大漲，目前估值仍相對偏低。依 Yahoo Finance，分析師對 2026 年每股盈餘的共識預估為 314,480 韓元⁷ ，對應預估本益比僅約 8 倍。

在此估值下，許多分析師仍看好。依 Investing.com，目前平均目標價為 3,105,259 韓元⁸ ，較目前股價高出約 20%。

具吸引力的多方論點

總結而言，SK Hynix 即將登上 Nasdaq，對希望參與 AI 硬體熱潮的美國投資人是重要時刻。透過 ADR，投資人可投資一家已在 AI 革命核心站穩腳步的全球記憶體巨頭。

SK Hynix 在高利潤 HBM 市場占據主導地位，也是 Nvidia 不可或缺的夥伴，有利於受惠於記憶體需求大增。三位數營收成長、出色利潤率，以及轉向穩定需求的長期合約，都為公司提供多項優勢。 

註腳：

¹Counterpoint Research, Global DRAM and HBM Market Share: Quarterly, as of June 9, 2026

²CNBC, South Korea’s biggest chipmaker SK Hynix plans to raise $29 billion via Nasdaq listing as soon as July 10, as of June 24, 2026

³Nikkei Asia, SK Hynix eyes raising up to $29bn in Nasdaq ADR listing, as of June 24, 2026

⁴SK Hynix, SK Hynix Announces 1Q26 Financial Results, as of April 22, 2026

⁵The Korea Economic Daily, SK Hynix in talks with Microsoft, Google for long-term DRAM supply, as of April 6, 2026

⁶BigGo Finance, Storage Giants Overhaul Business Model: Samsung and SK Hynix Push Microsoft and Google to Lock in 3-5 Year Supply Deals, as of April 9, 2026

⁷Yahoo Finance, as of June 29, 2026

⁸Investing.com, as of June 29, 2026