Nscale：新雲端（Neocloud）概念股的多方論點

新雲端（Neocloud）業者 Nscale 可能很快就會成為公開上市公司。根據彭博（Bloomberg）報導，該公司最快將於 9 月進行 IPO¹。

本文將探討這檔 AI 基礎設施股的多方論點，說明為何許多投資人對這次 IPO 高度期待。

營收快速成長

先從公司的營收成長談起，因為這部分的表現相當驚人。

近期 Nscale 向潛在投資人表示，其 2026 年第二季營收已超過 1 億美元²，相較之下，2026 年第一季約為 3,700 萬美元，2025 年全年則約為 3,300 萬美元。

由此可見，這家公司正在 AI 熱潮中快速成長。根據彭博報導，其合約總營收（total contracted revenue）已達 510 億美元²。

資料來源：Investing.com, as of August 6, 2026

全端 AI 服務

至於公司為何能如此快速成長，原因有好幾個。其一是它橫跨整個 AI 技術堆疊³，為組織提供以下服務：

• GPU 與 CPU 運算：Nscale 提供依組織營運需求客製化的專屬 GPU 基礎設施。
• AI 軟體平台：Nscale Cloud 提供專屬推論服務、可自訂的運算環境、Kubernetes 與 Slurm 等管理工具，以及企業級身分與存取管理（IAM）與資安功能。
• 資料中心：Nscale 在英國、挪威、葡萄牙、冰島與北美營運專門設計的模組化液冷資料中心。
• 能源與電力：Nscale 提供表後（behind-the-meter）發電與微電網能力，讓客戶得以跳過長達數年的電網併網排隊等待。

多元的客戶結構

第二項成長動能來自多元的客戶結構。與 CoreWeave、Nebius 等其他新雲端業者一樣，Nscale 的客戶包含超大規模雲端業者、大型科技公司、前沿 AI 實驗室與基礎模型開發商。

此外，它也服務追求 AI 主權的歐洲國家級機構，以及必須遵循歐洲隱私與 AI 治理法規的歐洲企業。對這些客戶而言，Nscale 位於倫敦的總部與歐洲境內的資料中心是重要賣點。

擴張計畫

多方論點的另一個支柱是公司的擴張計畫。目前 Nscale 約有 25,000 顆 GPU 投入運作，提供約 830 MW 的運算電力²。

但展望未來，公司的目標是 10 GW 的運算電力²。根據彭博報導，它已簽約取得約 194,000 顆 Nvidia Vera Rubin GPU，合約 GPU 總量則達 264,000 顆¹。

能源成本與基礎設施優勢

另一項值得強調的是，Nscale 具備結構性的成本優勢，原因在於它在自比特幣礦商 Arkon Energy 分拆之前，就已取得低價再生能源。低廉的能源取得成本，有助於壓低其電力與散熱支出。

此外，公司也有能力跳過併網排隊。憑藉表後發電與微電網能力，Nscale 有機會繞過長達數年的電網併網等待名單。

知名投資者陣容

最後值得一提的是 Nscale 的投資者。從公司的募資歷程來看，背後不乏重量級名字。

投資 Nscale 的科技業者包括 Nvidia、Dell、Nokia 與 Lenovo；投資機構方面則有 Aker ASA、Jane Street、Blue Owl 與 Point 72。值得注意的是，該公司的 B 輪⁴與 C 輪⁵募資皆創下歐洲史上最大規模紀錄。

為 IPO 做好準備

總結而言，Nscale 具備成為 AI 基礎設施領域要角的條件。透過將端到端的全端 AI 服務，與低成本再生能源的直接取得管道及獨立微電網能力結合，公司正面對 AI 產業最根本的瓶頸——運算容量與電力供應。

加上逐季倍增的營收加速成長、510 億美元的合約訂單，以及 Nvidia、Dell 等科技龍頭的機構資金支持，從投資角度來看，這家公司確實有不少亮點。雖然投資人最終仍須在長期成長潛力與執行、估值風險之間做出權衡，但 9 月可能登場的 IPO，或將成為一場重量級的市場事件。

註腳：

¹Investing.com, Nscale seeks $3 billion US IPO amid AI data center rush, as of August 21, 2026

²Investing.com, Nscale reports $51 billion contracted revenue ahead of Sept. IPO - Bloomberg, as of August 6, 2026

³Nscale, Nscale.com, as of August 12, 2026

⁴Nscale, Nscale Raises the Largest Series B in European History, at $1.1 billion, as of September 25, 2025

⁵Nscale, Nscale Raises $2 Billion in Series C — the Largest in European History, as of March 9, 2026