2025年10月30日

UNH 股票:改革進度符合預期

研究觀點

UnitedHealth(UNH)過去一年多次發布獲利預警。這些預警——以及其他一些問題——導致其股價大幅下跌。不過近幾個月公司一直努力扭轉局面,而 10 月 28 日公布的第三季財報1 顯示已有進展。以下是第三季財報的重點。

第三季財報扎實

UnitedHealth 第三季財報優於預期。該季營收為 1,132 億美元,年增 12%,高於市場共識預估的 1,131.6 億美元2。調整後每股盈餘(EPS)為 2.92 美元,優於預期的 2.79 美元3。營運現金流為 59 億美元,為淨利的 2.3 倍。

進一步細看,UnitedHealthcare 營收年增 16% 至 871 億美元,動能來自 Medicare & Retirement 與 Community & State 業務成長。Optum 方面,營收年增 8% 至 692 億美元,主要受惠於旗下藥品福利管理業者 Optum Rx 的強勁成長。該季公司的醫療損失率(醫療照護支出占保費的比率)為 89.9%,符合分析師預估;不過健康保險業者通常以約 80% 為目標。

財測小幅調升

財測方面,UnitedHealth 表示 2025 年調整後每股淨利現預期至少為 16.25 美元,先前財測為 16.00 美元。至於 2026 年財測,5 月回鍋、曾於 2006 至 2017 年領導公司的執行長 Stephen Hemsley 表示將於 1 月提出。他指出,公司正為「2026 年及其後可持續且加速的成長」做好準備。

UnitedHealth raises 2025 earnings guidance slightly

華爾街的看法

針對這份財報,Oppenheimer 分析師 Michael Wiederhorn 表示,UnitedHealth 已在新管理層之下著手修補業務,第三季結果顯示進度符合預期。其他機構的分析師也抱持類似看法,同樣指出財報顯示扭轉局面已有進展。

Wall Street reacts to UnitedHealth Q3 turnaround

UNH 股價展望

至於 UNH 股價後市如何,分析師4看法分歧。德意志銀行與 TD Cowen 等機構認為,股價在近期上漲後已充分反映價值;Piper Sandler 與 RBC Capital 等機構的目標價則超過 400 美元。

註腳:

1UnitedHealth Group, UnitedHealth Group Reports Third Quarter 2025 Results and Raises Full Year 2025 Earnings Outlook, as of October 28, 2025

2Proactive, UnitedHealth raises full-year guidance as Q3 earnings beat estimates, as of October 28, 2025

3Reuters, UnitedHealth raises 2025 profit forecast, expects 2026 pressure on Medicaid business, as of October 28, 2025

4Tipranks, UnitedHealth (UNH) Stock Forecast & Price Target, as of October 28, 2025